深创投在对企业进行投资的前期,首先会调研企业在所经营的行业里所处的位置,一般前三名尤其是第一二名就是投资的重点,接着观察企业的内部运营和企业的管理制度是否合理。如果企业经济效益不佳,就会分析是经营上的问题还是管理上的问题。这就涉及到人才的问题,当然最看重的是这个企业的潜力和特质。
内蒙古圣鹿源生物科技有限公司是我领衔投资的案子之一。深创投投资圣鹿源后,促使其按照规模化的思路生产管理,使圣鹿源产品的市场占有规模进一步扩大,目标是成长为行业领头羊。2010年1月,深创投出资1亿元,与内蒙古高新控股有限公司、代表自治区政府创业投资引导基金的内蒙古日信担保投资(集团)有限公司共同成立了内蒙古红土高新创业投资有限公司(内蒙古基金),内蒙古自治区首只由政府创业投资引导基金参与的风险投资基金,首期注册资本金2.6亿元人民币。该基金2010年3月开始委托内蒙古红土资本创业投资管理有限公司运营管理。这种风险共担、利益共享的合作模式显然为深创投深入地方找项目扩展了途径。
深创新投资农业企业,希望构架如下一种产业链:产业链前端最基础阶段的投资:配种,产业中端的投资是饲养:如饲料、化肥、奶牛规模化养殖以及牧场经营等,产业链后端是加工领域:肉类、运输等。
深创投的投资策略或者侧重点在产业链上的关键点和薄弱点,即产业链的前后端。产业的前端是种业,市场空间非常大;产业的后端则属于加工、运输销售,是直接瞄准市场的,模式是连锁经营。
例如牛奶产业。国外奶牛饲养方式是大牧场规模化经营,欧美地区奶牛的规模化饲养率达到80%,奶源供应稳定,便于生产及有效保证产品质量。我国奶牛的饲养方式基本不是圈养,而是牧民家庭式放养饲养,规模化饲养率只在20%左右。内蒙古有几百万头奶牛,80%以上都分散在农户家里。我国奶制品企业收集奶源的程序是:牧民放养奶牛—奶品收购站—奶制品企业。这在一定程度增加了企业风险,一旦监管不力,很可能再次出现类似三聚氰胺的事件。
由此我们就看到了“牧场—奶牛场”这个行业的薄弱点,这是内蒙古奶联科技(奶联社)在做的主要工作。奶联科技将过去农民、牧民个人分散养牧奶牛,转变为以农村合作社为单位的规模化养牧的牧场饲养形式。现在内蒙古奶联科技已经拥有20多个牧场。农民以奶牛入股的形式,自愿加入合作社(奶联),农民牧民的利益不仅没有受到损害,而且能增加他们的收益,同时确保奶源的质量。这正是深创投最看重的地 方。
实际上,农业企业和工业企业的估值方法基本一致,主要看过去三年以及未来三年预期销售额和利润,并依此两项判断该企业的成长性。其中农业企业的稳定性相对于工业企业来讲要弱很多。此外,农业企业还受市场因素的左右,要能很好地把握市场的供求及流通关系。
因此,农业企业的稳定性相对来说会弱一些。当然,我们可以通过现代技术手段进行预测和控制。